成就李嘉诚之5大经营能力

经营能力 1

跟着市场脉搏跳动

市场的脉搏，是精明的商人非常注意把握的一个关键点，应该讲，最成功的商战都是紧跟市场而进行的一场智慧之战。

20 世纪 70 年代初，李嘉诚已拥有的收租物业，从最初的 12 万平方英尺，发展到35 万平方英尺，每年租金收入为 390 万港元。

1972 年，股市大旺，股民疯狂，成交活跃，恒指急速高攀。李嘉诚借此大好时机，令长实骑牛上市。长实股票以每股溢价 1 港元公开发售，上市不到 24 小时，股票就升值 1 倍多。

接着，1973 年大股灾突然爆发，恒生指数于 1974 年 12 月 10 日跌至最低点，1975年 3 月，股市形势好转，开始缓慢回升，深受股灾之害的投资者仍“谈股色变”，视股票为洪水猛兽。

这时，眼光独到的李嘉诚，看到了股市的升值潜力，因此，在当时低迷不起的市价基础上，亲自安排长实发行 2000 万新股，以每股 3．4 港元的价格售予他本人。

同时，李嘉诚还宣布放弃两年的股息，这既讨得了股东的欢心，又为自己赢得了实利———股市渐旺，升市一直持续到 1982 年香港信心危机爆发前。长实股升幅惊人， 李嘉诚后来赢得的实利远远超过了当年放弃的股息。

1985 年 1 月，李嘉诚收购港灯时，抓住卖家置地公司急于脱手减债的心理，以比前一天收盘价低 1 元的折让价，即每股 6．4 港元，收购了港灯 34％的股权。仅此一项， 就节省了近 4．5 亿港元。6 个月后，港灯市价已涨到 8．2 港元一股，李嘉诚以出售港灯一成股权套现，结果净赚 2．8 亿港元。这就是低进高出，两头赚钱。

1989 年64风波后，香港股市一度低迷。1991 年 9 月，李嘉诚斥资近 13 亿港元，购入一个有中资背景财团的 19％股权。稍后，此财团收购了香港历史悠久的大商行“恒昌”。4 个月后，这个财团的大股东“中信泰富”向财团的其他股东发起全面收购， 李嘉诚见出价尚可，便把手中的股权售出，总价值 15 亿多港元，李嘉诚净赚 2．3 亿港元，低进高出，关键在于扣紧市场脉搏，眼光准，出手时机适宜。李嘉诚每一次大进大出，几乎都能准确地把握时机，预测股市未来的走势。

李嘉诚频频成为股市和地产大灾难中的大赢家，有什么秘诀呢？

有人说李嘉诚是赌场豪客，孤注一掷，侥幸取胜。或许只有李嘉诚自己心里清楚， 他的惊人之举含有多少赌博成分。

客观地说，李嘉诚的行为是带着冒险性的，说是赌博也未尝不可。但是，李嘉诚的赌博是建立在对形势的密切关注和精确的分析之上的，绝非盲目冒险。

那么，他的判断依据是什么呢？

李嘉诚认为，任何一个产业，都有它自己的高潮与低谷。在低谷的时候，相当大的一部分企业都会选择放弃，有的是由于目光短浅而放弃，还有的是由于资金不足等各种各样的原因而不得不放弃。这个时候就应该静下心来认真分析一下，是不是这个产业已经到了穷途末路，是不是还会有高潮来临的那一天。

如果这个产业仍处在向前发展的阶段，只是由于其他一些原因才暂时处于低潮，就应选择在这个“别人放弃的时候出手”了。这个时候出手可以少走很多弯路，从而以比较低的成本获得较高的收益。

一般来说，风险与利益成正比。当别人算到不足五成胜算，而自己却算到有六七成甚至更高把握时，便意味着发大财的机会来了。李嘉诚正是靠着这种机会快速发展的。当然，这取决于自己的分析判断能力。

经营能力 2

假如 5 分钟后响起台风警报

什么是台风警报？对于李嘉诚来说，就是时时提醒自己，保持一种警觉意识，避免被“台风”刮走。

由于股市一片利好之势，自 20 世纪 60 年代末至 70 年代初，香港各界产生了一股“要股票，不要钞票”的投资狂潮，掀起了一阵比一阵更高涨的“上市热潮”。

在这股强劲的“炒风”之中，人们像疯了一样。普通股民纷纷卖掉自己好不容易攒下的金银首饰，业主也卖掉了自己的工厂、土地、房屋，甚至有的商人还卖掉自己的地产公司，将楼宇建造所筹集来的贷款，全部投到了股票市场，大“炒”而特“炒”，梦想着牟取暴利。

香港股市处于空前的疯狂状态之中，1973 年 3 月，恒生指数竟突然升至 1774．96 点的历史高峰，一年间升幅竟在 5．3 倍。这更使许多人乐得眉开眼笑，得意忘形，完全忽视了巨大风险的存在。

然而，李嘉诚在这个“炒风刮得港人醉”的疯狂时期，丝毫不为炒股暴利所动，依然在稳健地走他早已认准了的正途———房地产业。

李嘉诚把从股市上吸纳的资金，投放于大量物业的低价收购上。这样，就在人们用低价卖出物业所得的钱去购买股票时，李嘉诚却统率着他的长江实业一边发行着股票， 一边将发行股票筹集到的资金成批地去收购那些低价出卖的物业。

1973 年中期，世界石油危机爆发，香港经济受到了巨大影响，出口市场萎缩，股票市场因此大受冲击。另外，一些不法之徒趁股市混乱伪造股票，混入股市。结果东窗事发，造成股东恐惧，纷纷大幅抛售，使得股市一泻千里。恒生指数迅即由 1973 年 3月 9 日的 1774．96 点跌至 816．39 点的水平，至 1974 年 12 月 10 日，跌破 1970 年以来的新低 150．11 点。

股市大灾突如其来，除极少数投资者抽身较快得以脱逃外，绝大部分投资者均铩羽而归，有的还倾家荡产。整个香港经济，尤其是占主导地位的金融和地产业更是阴风惨惨，人心惶惶。

由于坚持稳重之策，李嘉诚成为这次大股灾的“幸运儿”。长实的损失，仅仅是市值随大市暴跌而已，实际资产并没有受到什么损失。相反，李嘉诚利用股市，甚至取得了比预期更好的实绩。

上市之时，李嘉诚预计每个财政年度盈利 1250 万港元。结果，长实的年纯利竟达

到了 4370 万港元，为预计的 3 倍以上。

李嘉诚的稳健作风又一次使长实躲过了危机。

作为投资者，应该像李嘉诚一样，确定自己开拓发展的原则方略，并坚决按自定原则执行，而不应只顾眼前利益，为暴利所动，抱着捞一把再说的想法而偏离航向。

诚然，也有极个别精明的投机家牟取了暴利，但是，当我们在选择风险极大的投机时，应该冷静地想一想自己是否具备那般高超的本事，同时，还应在心理上做好充分的准备。在准备暴赚大利之前，首先要想到血本无归。

李嘉诚说过：“一直以来，我做生意处理事情都是如此。例如天文台说天气很好， 但我常常会问自己，如果 5 分钟后宣布十号台风警报，我会怎样。在香港做生意，也要保持这种心理准备。”

李嘉诚的经商之法当然不是惟一可行的，但李嘉诚既然借此取得了如此巨大的成  就，他的方法便完全值得我们深思和借鉴。

经营能力 3

尽量用别人的钱赚钱

李嘉诚是一个具有现代经营理念的人，为了获得更多的资金，除招股集资之外，他还努力博得银行的支持。他的格言是：尽量用别人的钱赚钱。

为了用别人的钱赚钱，李嘉诚想办法攀结汇丰银行。

香港经济界的人士常说：“谁攀上了汇丰银行，谁就攀上了财神爷；谁攀上了汇丰大班，谁就攀上了汇丰银行。”

说起汇丰，港人无人不晓，所有的港纸（港币）几乎全是汇丰银行发行的。汇丰一直奉行所有权与管理权分离，管理权一直操纵在英籍董事长手中。当时的汇丰集团董事局常务副主席为沈弼，李嘉诚寻求与汇丰合作发展华人行大厦，正是与沈弼接洽的，两人还由此建立了友谊。

一个多世纪来，经汇丰扶植而成殷商巨富的人，不计其数。20 世纪 60 年代起，刚入航运界不久的包玉刚，靠汇丰银行提供的无限额贷款，而成为著称于世的一代船王； 现在，李嘉诚取得汇丰银行的信任，建立了合作关系，未来极有可能在汇丰的鼎力资助下，成为香港地王。

这样一个财神爷成了李嘉诚的合作伙伴，1978 年，李嘉诚的事业再攀高峰，与汇丰银行联手合作，重建了位于中区黄金地段的华人行。

李嘉诚与汇丰合作发展旧华人行地盘，业界莫不惊奇李嘉诚“高超的外交手腕”。其实，熟悉李嘉诚的人都知道，言行较为拘谨的李嘉诚，绝不像一位谈锋犀利、能言善道的外交家，亦不像那种巧舌如簧、精明善变的商场老手，他像一位从书斋里走出来的中年学者。

李嘉诚靠的是一贯奉行的诚实，以及多年建立的信誉，尤其是地铁车站上盖发展权一役，使他名声大振，信誉猛增。这些便是他与汇丰合作的基础。

地铁车站上盖发展权一役，虽然没有给李嘉诚带来多少利润，但他在这场战斗中显示出的大智大勇，以及由此带来的声名和信誉，令汇丰现任大班沈弼对这位地产“新人” 格外关注，欣赏有加，并产生了合作意向。

除商场才干令沈弼赏识外，李嘉诚曾经卖给沈弼一个不小的面子，也是李嘉诚攀上汇丰的原因之一。

李嘉诚暗中收购九龙仓，逼得九龙仓向汇丰银行求救，于是汇丰大班沈弼亲自出马周旋，奉劝李嘉诚放弃收购九龙仓。李嘉诚考虑到不但日后长实的发展还期望获得汇丰的支持，而且即使不从长计议，如果驳了汇丰的面子，汇丰必贷款支持恰和，收购九龙仓将会是一枕黄粱，于是趁机卖了一个人情给汇丰银行大班，答应沈弼，鸣金收兵，不再收购。

可见有了以上两条，才有了汇丰与李嘉诚的合作。长实与汇丰合组华豪有限公司， 以最快的速度重建华人行综合商业大厦，大厦面积 24 万平方英尺，楼高 22 层。外墙用不锈钢和随天气变换深浅颜色的玻璃构成。室内气温、灯光，以及防火设施等，全由电脑控制。内装修豪华典雅，集民族风格与现代气息于一体。整个工程耗资 2．5 亿港元， 写字楼与商业铺位全部租了出去。

1978 年 4 月 25 日，华豪公司举行隆重的华人行正式启用典礼，先于正式启用的 3月 23 日，长实集团总部迁入皇后大道中 29 号新华人行大厦。长实正式立足大银行、大公司林立的中环，地位更上一层楼。

新华人行被人们视为长实的招牌大厦。

李嘉诚与汇丰合作的良好开端发展为未来的“蜜月”———汇丰力助长实收购英资洋行，并于 1985 年邀请李嘉诚担任汇丰的非执行董事。

应该说，李嘉诚能有后来的辉煌，汇丰银行功不可没。

经营能力 4 

不能把所有的鸡蛋放在一个篮子里

经商需要冒险，但是更需要保险。“不把所有的鸡蛋放在一个篮子里”是最成功的保险法则。李嘉诚是一个坚持“不能把所有鸡蛋放在一个篮子里”的精明人。

上世纪 80 年代，在一般人的心目中，事业的发展，一般还是以本土较为稳妥，但是李嘉诚不这样想，这除了他生活在香港这个全面开放的港口城市之外，还由于他充分看到了世界经济一体化的大趋势。

李嘉诚是在 20 世纪 80 年代中期，大举进军海外的。在大规模行动前，李嘉诚已在海外投资小试牛刀。1977 年，他首次在加拿大温哥华购置物业；

1981 年，李嘉诚在美国休斯顿，斥资 2 亿多港元收购商业大厦；同年，他再次斥资 6 亿多港元，收购加拿大多伦多希尔顿酒店。在短短数年中，李嘉诚的公司，在北美拥有的物业有 28 幢之多。

1986 年 12 月，在加拿大帝国商业银行的撮合下，李氏家族及和黄投资 32 亿港元， 购入加拿大赫斯基石油公司 52％的股权。时值世界石油价格低潮，石油股票低迷，李嘉诚看好石油工业，做了一笔很合算的交易。

这是当时最大一笔流入加拿大的港资，不但轰动加拿大，亦引起香港工商界的骚动。李嘉诚对英国的投资，几乎与投资加拿大同步进行。

1986 年，李嘉诚斥资 6 亿港元购入英国皮尔逊公司近 5％的股权。该公司拥有世界著名的《金融时报》等产业，并在伦敦、巴黎、纽约的拉扎德投资银行拥有权益。

该公司股东们对李嘉诚大举收购英资的行动早有耳闻，因此他们对李嘉诚怀有戒心，担心他进一步控得皮尔逊，不甘让华人做他们的大班，于是便组织反收购。李嘉诚见势不妙， 便随机退却，半年后抛出股票，盈利 1．2 亿港元。

1987 年，李嘉诚以闪电般的速度投资 3．72 亿美元，买进英国电报无线电公司 5％的股权。尽管李嘉诚成为这家公众公司的大股东，却进不了董事局，原因在于该公司掌握大权的管理层，同样提防这位华人大亨。于是在 1990 年，李嘉诚趁高抛股，净赚近 1 亿美元。

1989 年，李嘉诚、马世民成功收购了英国 Quadrant 集团的蜂窝式流动电话业务， 使其成为和黄通讯拓展欧美市场的据点。

继而，李嘉诚又出击美国。1990 年，他试图购买“哥伦比亚储蓄与贷款银行”的30 亿美元有价证券的 50％，这次行动涉及资金近 100 亿港元。然而，因为这家银行是加州遇到麻烦的问题银行，卷入了一系列复杂的法律诉讼中，结果，李嘉诚的投资计划  搁浅。

1992 年 3 月，李嘉诚、郭鹤年两位香港商界巨头，通过香港八佰伴超市集团主席和田一夫的牵线搭桥，携 60 亿港元巨资，赴日本札幌发展地产。李嘉诚的举动，引起亚洲经济巨龙———日本商界的震动。

李嘉诚曾在回答记者的提问时说：

“正像日本商人觉得本国太小，需要为资金寻找新出路一样，香港的商人也有这种感觉。说一句大家都明白的道理，那就是不要把所有的鸡蛋放在一只篮子里。”

不过，从资本运营的角度看，更能引起人们兴趣的与其说是李嘉诚跨国投资这件事本身，不如说是他向国外投资的宏大气魄，而这一点，正是“不把所有的鸡蛋放在一个篮子里”的投资法则的具体体现，是一切商家所应该着重学习的。

经营能力 5

 买进东西最终是要把它卖出去

一个纯粹的投资家，很重要的一个方面是不过分地执着某一项业务，不要被一项业务套牢，不管这个业务前景多么诱人。

李嘉诚在生意场中，有时坚持不懈，穷追不舍，甚至不惜“十年磨一剑”，有时却不见一利，及时撤退。无论他继续进取还是退避三舍，都是从该项业务是否有前途考虑的，有利则进，无利则退。他从不偏爱任何一项业务。

最能体现李嘉诚投资风格的事例，是与华资财团欲再次联手合作，吞并垂暮狮子置地。

当时，各种收购的传闻纷纷扰扰，众多财大气粗的华商大豪，均被认为可能染指置地：长江实业的李嘉诚，环球集团的包玉刚，新世界发展的郑裕彤，新鸿基地产的郭得胜，恒基兆业的李兆基，香格里拉的郭鹤年等等，皆在此列。另外，股市狙击手刘蛮雄， 亦可能趋虚而入，狙击置地这个庞然大物。

李嘉诚在谈判中不想表现得太积极，同收购港灯时一样，他有足够的耐心等待有利的时机。此时，香港股市一派兴旺，很快便攀上历史最高峰，并非低价吸纳的最好时机。

然而天有不测风云，扶摇直上的香港恒指，受华尔街大股灾的影响，突然狂泻。1987年 10 月 19 日，恒指暴跌 420 多点，被迫停市后于 26 日重新开市，再泻 1120 多点。股市愁云笼罩，令投资者捶胸顿足，痛苦不堪。

香港商界惊恐万状，大家自身尚且难保，再也没有余力卷入收购大战了。置地股票也跌了约四成。李嘉诚的“百亿救市”，成为当时黑色熊市的一块亮色。证券界揣测， 其资金用途，将首先用做置地收购战的银弹。

正如一场暴风雨一样，这次股灾来得猛，去得也快。等到 1988 年 3 月底，沉人谷底的恒指开始回攀。银行调低贷款利率，地产市况渐旺，股市也逐渐开始转旺。

一直善于等待时机、捕捉机会的李嘉诚，这次为什么没有借大股灾之际趁火打劫呢？须知股灾中置地股价跌到 6．65 港元的最低点，即使以双倍的价格收购，也不过 13 港元多，仍远低于李嘉诚在股灾前提出的 17 港元的开价。

原来，收购及合并条例中有规定，收购方重提收购价时，不能低于收购方在 6 个月内购入被收购方公司股票的价值。10 月份的股灾前，华资大户所吸纳的置地股票，部分是超过 10 港元的。这就是说，假设以往的平均收购价是 10 港元，现在重提的收购价，就不得低于 10 港元的水平，而 6 个月后，将不再受这一限制。

4 月中旬，股灾发生后已过了整 6 个月。此时，置地股从最低点回升后，仍在 8 港元的水平上徘徊，仍低于股灾前的水平，依然对收购方有利。

最后，由于置地强力进行反收购，使李嘉诚的收购成为不合算行为，于是李嘉诚毅然放弃了已经花费了大量心血、做好了充分准备的收购。

这次收购虽然最终没能成功，但是李嘉诚的做法却值得称道。因为投资不可以意气用事，打得赢就打，打不赢就走，在两败俱伤中夺取微弱的胜利，在一般情况下不是真正的投资家应有的做法。在这个意义上，甚至可以说李嘉诚退出收购反而是一个胜利。

看来要做一个“纯粹的投资家”，首要的是要修炼自己的心性，做到无论在什么情况下，都不为杂念所动，而保持气息平和。

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